周四A股市场出现了早盘震荡冲高，但午市后受阻回落的态势。

其中，得益于央企股的强劲走势，上证综指、沪深300指数、上证50指数收出阳K线。但由于半导体股的回落、金融IT股的疲软，科创50指数、创业板指收出中阴K线。看来，短线A股上档压力渐趋显现，后续尚需进一步蓄势。

结构分化

从盘面来看，A股市场在周四出现了较为清晰的热点切换态势。一方面是近几个交易日涨势凌厉的20CM品种出现了较大力度的回落，尤其是一些券商股、金融IT类个股以及半导体板块。主要是因为此类个股短线涨幅较高，过度偏离了长期均值中枢趋势线，所以，均值回归的压力推动着此类个股出现了较大力度的回落。由于此类个股也是创业板指、科创50指数的成分股，因此，此类个股的如此跌势也使得科创50指数、创业板指在周四出现了较大幅度的回落。

另一方面则是前期有滞涨态势的央企股、高股息率类个股以及部分央企改革受益类个股在周四出现了领涨态势。当然，此类个股在周四的强劲表现，并不仅仅是补涨，而且还因为有了涨升催化剂，那就是5000亿元的证券、基金、保险公司的“互换便利”措施落地，由于互换便利的利率只有1.75%，而当前A股不少央企股、高股息率个股的股息率在5%左右甚至更高，所以，对于基金、券商、险资等机构资金来说，存在着明显的套利空间。所以，不少机构资金愿意加大对高股息率个股的仓位力度，从而使得此类个股在周四出现了领涨态势。由于此类个股是沪深300指数、上证50指数等主要股指的成分股，因此，此类个股的强势也就推动着此类股指的强劲回升。

震幅收敛

不过，由于近几个交易日A股市场成交量能巨大，在3500点一线形成了巨量换手，意味着在此指数的点位区域，出现了巨大的套牢盘，不经过较长时间段的反复磨合，充分换手，依靠当前A股市场的成交量，是很难迅速突破的。

更何况，一是近几个交易日的宽幅震荡相当于一次极为成功的风险教训实践课，所以，那些在十一长假期间摩拳擦掌，准备大干一番的市场参与者，选择了观望。如此就意味着短线A股的增量买盘将会明显减弱。二是近几个交易日涨幅过大，不仅是前文提及的诸多20CM个股的估值过度偏离了长期均值中枢线，甚至包括一些高股息率个股也逼近甚至上穿了长期均值中枢线。在此背景下，部分机构资金必然会有所减持，从而不仅削弱了互换便利措施的利好效应，还带来了直接的套现压力，这可能也是周四午市后，央企股、高股息率个股股价冲高受阻回落的诱因。

由此可见，短线A股市场的确形成了一定的压力，随之也催生了一道较为清晰的上行压力线，所以，短线A股有冲动，但冲劲会反复收敛，或者说边际递减。当然，也并不是说A股会再度重陷弱势，因为周四出台的互换便利措施从一个侧面说明了稳定资本市场的大战略方向并未有根本的改变，所以，机构资金只是减持一些估值并不明显低估的品种，而不是信心减弱。

因此，A股的短线支撑线也较为清晰。

既如此，A股在近几个交易日的可能走势就是震幅收敛，蓄积新的冲击能量。故，有仓位的，就继续持有或调仓；没仓位的，可以先行观望，积极跟踪场内资金的动向，以便寻找出匹配自己操作系统的投资主线。

（执业证书：A1210612020001）