竞争激烈，大股东“输血”。

230亿元市值的正极材料龙头披露定增方案。

12月8日晚间，当升科技（300073.SZ）披露《2024年度向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）》。公告显示，本次发行募集资金总额不低于人民币8亿元（含本数）且不超过人民币10亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金金额将全部用于补充流动资金。

时代周报记者注意到，当升科技本次定增的发行对象为矿冶集团。目前，矿冶集团持有公司1.17亿股股份，持股比例为23.19%，为当升科技控股股东。根据《创业板上市规则》，本次发行构成关联交易。

按照矿冶集团认购金额上限测算，本次发行完成后，公司总股本为5.44亿股，矿冶集团将持有公司1.55亿股股份，持股比例为28.48%，仍为公司控股股东，国务院国资委持有矿冶集团100%股份，仍为公司实际控制人。

“近年来，随着业务规模不断扩大，公司在技术创新与成果转化、战略客户开发、国际化产能建设等方面的投入持续增加，导致公司对营运资金的需求日益增长。”当升科技在募集说明书中解释了向控股股东定增的目的。

定增价差较大引争议

“本次发行由公司控股股东矿冶集团作为唯一的发行对象全额认购，有助于增强公司股权结构的稳定性，助力公司高质量发展。同时，展现了控股股东矿冶集团对公司未来发展的坚定信心，对公司价值的认可，有利于提振投资者信心，稳定市场预期，树立公司良好的市场形象和社会形象。”当升科技在募集说明书中表示。

然而，即便是仅向大股东定增募资，当升科技依然引起了投资者的争议，争议的焦点在于定增价格。

时代周报记者注意到，当升科技最初始的定增价格为27.41元/股，定价基准日为今年2月8日公司第五届董事会第二十四次会议决议公告日，当日收盘价为33.48元/股。2024年6月7日，当升科技实施完毕2023年度权益分派，向全体股东每10股派发现金股利人民币7.52元（含税）。由此，定增发行价格由27.41元/股调整至26.66元/股。

按照2024年12月6日收盘价45.84元/股计算，定增发行价格与当日股价价差为19.18元，定增价格约为12月6日收盘价的58%。

较大的价差引起了投资者的质疑。

有投资者表示，“太不合理了，定价基准日到现在快一年了，现在股价如果跌到15元大股东肯定不要了，原来不涨原因在这里，大股东要明抢。”

也有投资者表示，“当升科技非公开发行股票、有利益输送、发行价格27.4元也太便宜了、现在股市已经炒了太高了、碰不得、先知先觉机构连续不断出逃、股价继续下沉补跌37元左右、赶紧逃离。”

12月9日，时代周报记者致电当升科技董秘办。董秘办工作人员表示，定增公告今年2月份已进行披露，只是现在披露了最新的进展情况，这一价格（指定增价格）不是现在才有的。

从定增价格的定价公式来看，定增价格选取2月公告时的价格符合相关规定。投资者对定增价格的质疑，主要来自于近段时间当升科技的股价大涨。

事实上，当升科技股价在2月份定增公告后便已经历一轮从2月低点26.11元至4月高点50元的上涨，随后在3个月内“V型反转”下杀至27元附近止跌，紧接着又迅速拉升至40元以上。对于持股的投资者来说，股价在经历两趟“过山车”后，兜兜转转回到高点区域。

磷酸铁锂企业联合检修？

公告显示，公司作为全球锂电正极材料龙头企业，主要研发、生产与销售多元材料、磷酸（锰）铁锂、钴酸锂等锂离子电池正极材料和多元前驱体等材料，产品广泛应用于车用动力电池、储能电池、高端数码电池等领域，目前业务范围遍布中国、日本、韩国、欧洲、美国等国家和地区，已发展成为锂电正极材料领域集自主创新、成果转化、产业运营于一体的最具影响力的企业之一。

时代周报记者注意到，锂电正极材料的价格走势处于下跌过程中。当升科技在募集说明书中亦指出，受境内外市场竞争加剧影响，2024年1-9月境内外多元材料价格大幅回落，其中境外市场原材料价格变动致多元材料出口价格下行幅度显著，公司多元材料境内、境外销售毛利率均呈下滑趋势。

数据显示，当升科技2024年1月至9月实现营业收入55.25亿元，同比下滑55.95%；实现归母净利润4.64亿元，同比下滑68.87%。与此同时，公司对部分主要境外客户销售收入出现下滑情况，前三季度公司境外收入比例从2023年的28.75%下滑至22.18%。

此外，近期被证实已于2024年11月申请破产重整的Northvolt集团是当升科技的客户，公司对该客户的应收账款余额为1.72亿元。“该等款项存在未来无法全部回收的风险，亦将对公司业绩造成不利影响。”当升科技表示。

随着价格的下滑，当升科技近年的业绩表现较为波动。

财报显示，2021年至2023年，公司分别实现营业收入82.58亿元、212.64亿元和151.27亿元；分别实现归母净利润10.91亿元、22.59亿元和19.24亿元。从数据上不难看出，2023年已出现明显的业绩下滑情况。

对于正极材料价格的持续下滑，行业内亦传出了类似光伏行业“自律”公约的声音。

有市场消息称，多家磷酸铁锂正极材料企业计划近期同时开展设备检修，从而使得实际产能显著下降。这一联合检修行动或将使材料价格出现单吨3500元至5000元的涨幅。

对此，董秘办工作人员表示，目前尚不清楚这一情况，需要再确认一下。公司每年都会有设备检修，但时间早或晚并没有固定。“对于原材料价格走势不好直接评判，但新能源行业长期向上的趋势，我们还是比较有信心的。”

一位不愿具名的分析师告诉时代周报记者，材料企业设备检修并没有固定时间，一些公司排产少的时候也会直接检修。

截至12月9日早间收盘，当升科技报45.03元/股，跌1.77%。