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“为什么说有第一次就有无数次”雅克科技为什么说有第一次就有无数次迂回交易：进军泛半导体设备洗净服务，标的资产亏损多时

由此进入泛半导体设备洗净服务行业，有利于增进与半导体产业方的合作关系？

雅克科技（002409.SZ）日前公告，子公司江苏雅克半导体材料有限公司（下称“雅克半导体”）、参股公司沈阳亦创精密科技有限公司（下称“沈阳亦创”）分别与SK enpulse公司签署股权交割协议。

雅克半导体与SK enpulse公司之间的交易标的为SKC-ENF公司，该公司主要资产之一就是爱思开希（南通）半导体材料有限公司（下称“南通公司”）。南通公司是SKC在江苏南通建立的半导体湿电子化学工厂，从事湿电子化学品的生产及销售业务，主要产品有显影液，蚀刻液，稀释剂等。

沈阳亦创与SK enpulse公司之间的交易标的为SSHK公司。SSHK公司持有爱思开希半导体材料（无锡）有限公司（下称“无锡公司”）100%，此外未开展其他业务。无锡公司是SKC在江苏无锡兴建的半导体设备再生制造生产基地，主要客户及未来潜在客户包括无锡SK-海力士、无锡SK-海力士M8项目等。

按协议，雅克半导体可通过标的SKC-ENF公司间接持有其下属全资子公司南通公司75.10%的股权。与此同时，沈阳亦创亦可通过标的SSHK公司间接持有其下属全资子公司无锡公司90%的股权。

雅克科技主要致力于电子半导体材料，深冷复合材料以及塑料助剂材料研发和生产。收购完成后，雅克科技将在现有产品的基础上，丰富电子材料业务板块的产品种类。

交易标的亏损

SK enpulse公司是SKC旗下半导体原材料事业关联公司，是韩国半导体及LCD用精密陶瓷行业龙头企业，向多个国家和地区的半导体主要芯片制造商供应产品。

公告显示，南通公司2022年、2023年上半年分别实现营收12676.65万元、8869.02万元，净利润分别亏损1476.90万元、955.46万元。

雅克科技曾公告表示，虽然收购标的公司可以帮助上市公司拓展湿化学品的生产能力，进一步提升上市公司服务客户能力及整体竞争力，但若标的公司持续处于亏损状态，将可能对上市公司的经营业绩造成一定不利影响。

签署收购协议前，雅克科技宣布拟与沈阳先进制造技术产业有限公司（下称“沈阳先进”）共同投资沈阳亦创，并在后续自行或通过成立的一家有限责任公司与沈阳先进成立的有限合伙企业共同增资沈阳亦创，最终由沈阳亦创完成收购行为。

雅克科技表示，收购完成后，公司将由此间接进入泛半导体设备洗净服务行业，有利于增进公司与半导体产业方的合作关系，拓展行业资源。

值得注意的是，本次收购设置了业绩承诺，无锡公司应尽最大努力力争其2025年度至2028年度期间内来自于SK hynix Inc.及/或其关联方的业务收入（“海力士业务收入”）达到0.8亿元、0.8亿元、1亿元及1亿元。若其在任一年度达到该年度的海力士业务收入目标，则雅克科技投资方有权选择股权回购或股权置换的方式退出沈阳亦创。

无锡公司2025年-2028年业绩目标。图源：雅克科技公告

无锡公司2022年、2023年上半年分别实现营收151.72万元、234.08万元，净利润分别亏损1074.18万元、827.55万元。

对于上述两家标的主要资产的历史亏损问题、如今的经营情况及收购相关细节，时代周报记者11月13日向雅克科技董秘办发去采访邮件，截至发稿未获回复。

短期偿债能力承压

雅克科技近期业绩表现稳定。

财报显示，雅克科技今年前三季度实现营收49.99亿元，同比增长41.15%；归母净利润为7.49亿元，同比增长55.80%；扣非归母净利润为7.58亿元，同比增长56.23%。其中，第三季度实现营收17.43亿元，同比增长42.93%；归母净利润为2.29亿元，同比增长64.64%；扣非归母净利润为2.32亿元，同比增长70.55%。

雅克科技表示，今年前三季度营收增长主要系LNG板块及电子材料板块收入增加所致。光大证券研报认为，2024年以来，该公司电子材料和LNG保温材料放量显著，前三季度业绩同比实现增长。光大证券预计，2024年-2026年，该公司归母净利润分别为9.68亿元、12.03亿元、14.52亿元。

不过，时代周报记者注意到，雅克科技短期偿债能力有所下降。

截至今年三季度末，雅克科技货币资金为17.98亿元，较去年末20.45亿元减少12.08%；交易性金融资产为0.59亿元，较去年末0.78亿元减少24.36%；短期借款为25.62亿元，较去年末14.82亿元增加72.87%；一年内到期的非流动负债为0.21亿元，较去年末0.64亿元减少67.19%。

对于短期借款增长的原因，雅克科技表示，这主要系2024年LNG薄膜存货增加导致经营性资金增加所致。

Wind数据显示，截至2024年三季度末，雅克科技速动比率为0.91。据统计，这是公司自2010年5月上市至今，速动比率首次低于1。实际上，继2022年起，雅克科技短期偿债能力就“一路向下”。2024年11月14日，雅克科技报收66.57元/股，下跌5.10%，总市值约为317亿元。