周五A股市场出现了放量急挫的态势。其中，上证综指击穿了3400点的支撑，5日均线也随之回落，意味着短线技术压力有所显现。但是，短线热钱的做多意愿并未大幅降低，因为仍有超百股涨停或涨超10%。而且，沪深两市成交金额仍逾2万亿元，说明抛压虽沉重，但接盘也较为踊跃，或隐含着后续下行空间相对有限。

短线卖压有所增强

从盘面来看，短线热钱操作布局有所改变。一方面是加大了对新生题材的关注力度，比如说豆包产业链个股、首发经济产业链个股，成为周五涨停板俱乐部的核心成员。但也对前期涨幅较高的热门产业股进行了高位减持、收缩战线的策略，比如说人形机器人板块自周三开始分化后，周五出现了大面积的回落，说明此主线的抛压较为沉重。由于此类个股市值大、市场影响力较强，所以，此类个股的回落，在一定程度上挫伤了短线热钱的追涨意愿。

另一方面则是因为债牛持续演绎，使得国债收益率持续走低。这虽然意味着社会无风险收益率再度下行，有利于更多的社会财富去权益资产市场寻找新的投资机会，从而有利于中长线A股高股息率个股的活跃。但，短线来说，也给A股带来一定的不佳预期，那就是因为如此动向使得中美国债收益率的差距进一步扩张。在周五盘中，中美10年期国债利差扩至逾250BP，续创2002年6月来最大。这无疑引起了部分机构资金对资金外流的担忧，也使得汇率有所承压。在此背景下，这些机构资金的做多意愿的确收敛，使得市场的压力在周五得到了集中的释放。

有望快速企稳

不过，对于后续行情来说，不宜过于悲观。一是因为无论是流动性还是经济措施，均出现了清晰的周期性转向。也就是说，方向已经转变，那么，就不要纠结在新的趋势演绎过程中，具体的数据以及出台措施的具体时间的分布。因为，只要方向转变了，就意味着反转了，就意味着开启了新的周期。在此过程中，虽然会有波动，但整体上会出现了底部渐次抬升的大趋势。或者说，在下行周期中，每一次的反弹，都是减仓机会。但在新的一轮上行周期中，每一次的回落，都是加仓、调仓机会。就如同2008年至2010年、2014年至2015年、2020年至2021年的宽松周期。由此可见，以往的A股历史走势已证明这一点，未来走势也会按照这个脚本再演绎一遍。

二是急跌中仍有资金在积极做多，从一个侧面说明了A股活力犹存。比如说在周五，虽然有4000余家个股下跌，但仍有超百家个股涨停或涨幅超10%，再比如说虽然上证综指击穿了3400点，但，市场并未出现恐慌性抛盘，沪深两市仅有10余家个股跌幅超9%，而且下档接盘力量依然雄厚有力，沪深两市成交金额超2万亿元。如此的信息以及相关数据，就说明了当前各路资金只是在重新布局，收缩部分涨幅较高的品种，低吸那些契合产业趋势演绎方向的龙头品种。比如说在周五，大消费主线虽然在周四已领涨，但周五仍然表现相对抗跌的态势，就说明了越来越多的存量资金开始认可内需将成为我国经济新的引擎，所以，开始逢低积极布局。

综上所述，短线A股的确面临着资金外流、短线热钱减持高位品种等诸多压力。但更多的资金认为当前宏观经济周期、股市周期出现了方向性的转折，已运行在一个新的周期中。所以，他们利用此次回落，积极调仓，或者寻找新的产业催化剂，比如说首发经济产业链个股、豆包产业链个股；或者为未来中国经济结构转变而积极布局，比如说大消费主线。因此，A股有望迅速寻找到支撑，在操作方向上，积极跟踪新的产业催化剂或新的产业方向。

（执业证书：A1210612020001）