受需求仍待恢复等因素影响，综合多家机构的观点，11月新增信贷或同比少增，增速预计也将小幅回落；在政府债券净融资的支撑下，11月社融增速或小幅反弹；狭义货币M1增速有望继续回升。

中金公司银行团队预计，11月新增信贷约9000亿元，低于去年同期的1.1万亿元，贷款余额增速7.9%，较上月下降0.1个百分点。具体看，对公贷款方面，11月底票据利率小幅下行，体现实体信贷需求仍待恢复，票据贴现可能继续同比多增；部分草根景气度指标如沥青开工率有所恢复，体现出地方基建投资可能有所加速，但资金来源可能主要是财政资金，对公贷款可能仍然较弱。此外，特殊再融资债置换也可能会拖累对公贷款。居民贷款方面，11月商品房成交数据改善较为明显，体现出一揽子经济刺激政策对居民购房意愿有一定提振，10月存量按揭利率调降后居民按揭早偿率环比下降，预计11月居民中长期贷款增速较前期继续恢复，以旧换新等消费刺激政策也有望拉动居民短期贷款。

光大证券银行团队则预计11月人民币贷款新增7000亿元-9000亿元，同比少增，增速回落至7.9%左右。一是临近年末贷款投放季节性放缓，银行着手筹备明年初“开门红”，有效融资需求未出现实质性转暖的背景下，年末贷款多增诉求不强。二是2万亿专项债增发用于化债，对部分存量高息表内贷款形成置换。11月政府债合计净融资1.8万亿，其中用于存量债务置换的地方专项债净增1.2万亿，伴随相关资金拨付，将对保债计划、信托、银行贷款等存量高息债务形成置换，进而对11-12月信贷读数形成一定拖累。

在地方债净融资的支撑下，11月社融增速或出现反弹。

兴业研究预计，11月新增社融预计为2.86万亿元，对应的社融增速为7.9%。11月社融增速或小幅反弹。从政府债券来看，11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准的决议》，年内增加地方政府债务限额后，11月地方债净融资规模超过万亿，为本月政府债规模提供支撑，预计11月政府债同比多增。假定2024年内新增2万亿元化债专项债发行完毕，年内盘活4000亿元地方债结存额度，预计12月政府债净融资规模也将超过万亿元。

华源证券固收首席分析师廖志明也预测，社融增速或阶段性回升，11月份社融增量3.2万亿（2023年11月社融增量2.46万亿），同比多增，多增主要来自政府债券净融资。其预计11月对实体经济人民币贷款增量1万亿，未贴现银行承兑汇票+0亿，企业债券净融资2500亿，政府债券净融资1.75万亿。由于11月及12月增发地方政府专项债，预计11月社融同比多增，月末社融增速升至8.0%。

受新房交易回暖提振，11月M1有望继续回升。

浙商证券首席经济学家明明预计，11月M2增速为7.2%，回落0.3个百分点，M1增速为-5.1%，提升1个百分点。他指出，10月M2增速超预期主因是仍受10月股市行情影响，10月初银证转账体量大增，虽然后续市场行情降温、回归稳健运行，但全月交易量保持较高，预计仍有居民存款流入股市、基金。此外信贷偏弱、政府债券发行加快但财政支出进度相对较慢也对数据形成一定影响。11月30城商品房销售数据表现较好，财政资金的逐步拨付、使用可能对M1数据逐步产生正面带动，叠加基数效应的影响，预计11月M1增速继续回升。

兴业研究则指出，M1方面，11月30大中城市商品房成交面积同比录得10.4%，同比翻正，11月M1预计受新房交易回暖提振。同时，随着化债政策推进，企业现金流预计有所改善，也将带动M1上行，预计11月M1增速为-5.7%，较上月上行0.4个百分点。M2方面，11月信贷增速下行，并且本月政府债净融资规模较高或拖累M2。结合季节性因素，11月M2同比预计较上月持平。